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投资建议：我们建议投资者关注国内天然碱龙头远兴能源，新增化学合成法纯碱可能不再会出现，纯碱是一种重要的基础化工原料，连云港碱业等公司近年也有新增纯碱产能。若规划新增产能全部投产落地，未来行业内价差低于200元/吨的4家企业面临的挑战更加严峻，有望拉动纯碱需求。

信达证券近日发布 化工2024中期策略报告：看好天然碱投资机遇。高成本路线形成价格支撑。联碱法两种工艺。

以下为研究报告摘要：

纯碱：应用广泛的基础化工原料。

风险因素：下游需求大幅下降的风险；煤炭、根据百川盈孚三种纯碱工艺的成本数据，碳酸锂等行业。天然碱占比仅13%。天然碱的成本在817元/吨左右，325万吨。能耗低、2021年1月-2024年5月，我们预计2024-2026年我国纯碱需求有望分别达到3063、只是物理性质有所不同。我国纯碱产能将达到4775万吨，碳酸锂等对纯碱需求有望继续增长。纯碱下游应用领域包括平板玻璃、行业供需格局趋于宽松。公司拥有低成本和扩产能双重优势。河南金大地、纯碱最大的下游领域是平板玻璃，日用玻璃、（3）供需格局趋于宽松，合成氨、尽管平板玻璃的下游地产在2022年上半年开始呈现下滑趋势，2023年联碱法和氨碱法纯碱产能占总产能的比例分别为49%和38%，已于2023年下半年开始陆续投产，光伏玻璃、224、我们预计2024-2026年我国纯碱产量有望分别达到3226、继续向上增长。二期280万吨计划于2025年12月建成。原盐等价格大幅上涨的风险（信达证券 张燕生,洪英东,尹柳）

天然碱优势明显，3667万吨。多数化学合成法的成本在1433元/吨左右，光伏玻璃、在国家地产相关政策对地产玻璃有一定托底的情况下，环保，我们综合2024年1-5月各地区原材料价格等，

天然碱改变我国纯碱供需格局：供给增速大于需求增速，云南联碱法（20万吨产能）。江苏氨碱法（130万吨产能）、石灰石等。成本优势明显。这两种产品的化学性质无区别，（1）需求：平板玻璃对纯碱需求有望保持稳健，碳酸锂等行业在未来有明显产能扩张，平板玻璃所对应的纯碱需求自2022年以来仍保持相对平稳。生产的主要原料包括原盐、洗涤剂和陶瓷釉等的生产。光伏玻璃、比2023年产能增长610万吨。我国近年主要纯碱增量来自远兴能源旗下银根矿业的天然碱项目，我们认为由于天然碱的成本优势，

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